Blackouts og Cascading Failures av Global Markets


Redaktørens merknad: Dette er den utvidede versjonen av kolonnen "Bærekraftig utvikling" fra januar 2009-utgaven av . Den globale økonomiske krisen er relatert til en strømforstyrrelse. I begge tilfeller resulterer en forstyrrelse i en del av et komplekst "tett koblet" system i en kaskade av feil gjennom et helt nettverk. I

Redaktørens merknad: Dette er den utvidede versjonen av kolonnen "Bærekraftig utvikling" fra januar 2009-utgaven av .

Den globale økonomiske krisen er relatert til en strømforstyrrelse. I begge tilfeller resulterer en forstyrrelse i en del av et komplekst "tett koblet" system i en kaskade av feil gjennom et helt nettverk. I tilfelle en strømavbrutthet forårsaker en enkelt nedadgående kraftlinje eller forbigående overbelastning kraften til å bli shuntet til en annen del av nettet, noe som igjen fører til nye overbelastninger, mer shunting og til slutt til en kaskade av feil som skyver et område inn i mørke. På samme måte, i den nåværende økonomiske krisen, har en amerikansk banksituasjon forårsaket av forverrede amerikanske markedskrefter sendt sjokkbølger gjennom verdens finanssystem, noe som forårsaker en global bankkrise som nå truer med å føre til en global økonomisk nedgang.

Cascading feil er et fremvoksende fenomen i et nettverk, i stedet for de uavhengige og tilfeldige feilene i de enkelte komponentene. Selv om det er sant at mange banker i USA og Europa samtidig overinvestert i pantesikrede verdipapirer (MBSs) til deres fare, forsterket positive tilbakemeldinger i det globale økonomiske systemet disse feilene. Bankregulatorer og makroøkonomiske beslutningstakere har fokusert for mye oppmerksomhet på de enkelte nodene i nettverket (det vil si på hver bank og hver nasjonal økonomi) uten å være behørig hensyntatt til den systembaserte forsterkningen.

Fire typer økonomiske tilbakemeldinger er nøkkelen. Den første er "gjeldsdeflasjonsspiralen." Når standardrentene på boliglån begynte å stige i fjor, led bankene seg kapitalstap på deres beholdninger av MBSer. For å tilbakebetale sine kreditorer (for eksempel pengemarkedsfondene som hadde lånt dem kortsiktige penger), solgte bankene sine MBSer, og kjøpte markedsprisene på disse verdipapirene enda lavere og forsterket banksektors tap.

For det andre, når bankene rammes av kapitalstap på dårlige eiendeler som MBS, kutte de på utlån med flere av deres beholdninger av de MBSene. Denne nedgangen presser ytterligere bolig- og andre priser, reduserer verdien av bankens eiendeler og forsterker nedgangen.

For det tredje, som en eller flere banker feiler, oppstår panikk. Bankene låner kort sikt for å investere i langsiktige eiendeler, som bankene kun kan likvidere raskt ved store tap. Når en banks kortfristede kreditorer, som pengemarkedsfondene, plutselig tror at andre kortsiktige kreditorer trekker tilbake sine lån, forsøker hver kreditor rationelt å trekke sitt eget lån fremfor de andre. Resultatet er en selvoppfyllende stampede til utgangene, som ble utløst verden over i september 2008 av Lehman Brothers fiasko. Slike "rasjonelle panikk" kan avsluttes ellers løsningsmiddelbanker.

For det fjerde blir kollapsen i banklån raskt til en "hovedgate" ulykke. Etter hvert som bankene reduserer sine lån, vil forbruksutgifter og bedriftsinvesteringer, arbeidsledighetssveier og banker få ytterligere kapitalstap fordi flere og flere av deres lån blir surt. Den reelle økonomien går inn i en tailspin. Kun aggressivt ekspansiv finanspolitisk og pengepolitikk i Kina, Japan, Tyskland og andre land med overskudd kan avverge det resultatet i dagens situasjon. Den amerikanske resesjonen kan ikke lenger unngås, men den kan fortsatt bli moderert i USA, og i stor grad avverget i Øst-Asia, gjennom ekspansiv makroøkonomisk politikk.

Muligheten for slike forsterkende tilbakemeldinger har blitt forstått siden den store depresjonen, og noen delvise beskyttelser har blitt satt på plass. De viktigste inkluderer kapitaldækningsstandarder som puter individuelle banker mot tap av kapital, nødlån (utlåner av siste resort) fra sentralbanken, innskuddsforsikring og kontracyklisk makroøkonomisk politikk. I praksis har disse retningslinjene blitt anvendt tilfeldig, uten hensyn til grenseoverskridende utslipp, og har generelt vært for lite, for sent. Det var heller ikke noe å legge merke til å bygge "brannmurer" mellom landene, slik at sjokk i en del av systemet ikke ville raskt komme til andre økonomier. Den globale økonomien ble kjørt på full gass uten hensyn til resiliency og sårbarhet mot støt.

Når beslutningstakere begynner å revolusjonere globale økonomiske og økonomiske systemer, ville de være kloge å konsultere den klassiske analysen av den store depresjonen av økonomene Milton Friedman og Anna Schwartz i en monetær historie i USA. "[E] conomic kollaps, " skrev de, "har ofte karakteren av en kumulativ prosess. La det gå utover et visst punkt, og det vil ha en tid til å få styrke fra egen utvikling, da effektene sprer seg og går tilbake for å intensivere prosessen med sammenbrudd. Fordi ingen stor styrke ville være nødvendig for å holde tilbake klippen som starter et skred, følger det ikke at jordskredet ikke vil være av store proporsjoner. "

Vi må også huske at våre risikoer går langt utover finans, og de løsningene vi trenger går langt utover finanspolitikken. Samspillet mellom økonomien og det fysiske miljøet er tilsvarende tett koblet. De uvurderlige gamblene verden tok på den siste økonomiske boblen er dverget av de langsiktige gamblene vi har tatt ved at vi ikke har tatt opp de sammenkoblede kriser av vann, energi, fattigdom, mat og klimaendringer. Finanskrisen bør raskt og raskt åpne øynene våre for disse mye større systemiske truslene og det globale samarbeidet som trengs for å rette opp dem.

Merk: Denne artikkelen ble opprinnelig skrevet ut med tittelen "Blackouts and Cascading Failures".

OM AUTOREN (S)

Jeffrey D. Sachs er direktør for Earth Institute ved Columbia University (www.earth.columbia.edu).

Siste nytt

Klimaendringer treffer Amerika i sin søte tannHva forårsaker en vulkan å ødelegge, og hvordan forutsier forskere forstyrrelser?Mysteriet over fedme 'Svindel'Møt satellittene som kan tydeliggjøre metan og karbondioksidlekkasjeKlimamodell viser grenser for globale forurensningslofterForskere blir til droner for nærmere titt på arktisk sjøisBacklash til Big Bang Discovery samler dampSlik holder du avfall olje ut av vannforsyningen